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導(dǎo)語(yǔ)：拉鋸，博弈，僵持，盤(pán)整，是4月份生豬行情主旋律，近一個(gè)月豬價(jià)持續(xù)在16.00元/公斤上下震蕩徘徊，未表露出明顯走向。不過(guò)，當(dāng)前供應(yīng)量表現(xiàn)尚未到增減轉(zhuǎn)換明顯節(jié)點(diǎn)，而需求持續(xù)疲態(tài)運(yùn)行情況下，豬價(jià)仍維持在相對(duì)“高位”，似乎依然印證供給的持續(xù)向好預(yù)期，行情底部支撐明顯且隱有蓄勢(shì)待發(fā)、不斷上漲勢(shì)頭。現(xiàn)階段供需形勢(shì)表現(xiàn)是否將持續(xù)向好，豬價(jià)會(huì)否漸行漸強(qiáng)？
供給減量趨勢(shì)不變，雖幅度有限但短期不斷利好
依照近期農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，3月末全國(guó)能繁母豬存欄3992萬(wàn)頭，同比下降7.3%，相當(dāng)于3900萬(wàn)頭正常保有量的102.4%，處于產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域。且能繁母豬存欄環(huán)比變化已大致維持10個(gè)月環(huán)比下降趨勢(shì)，對(duì)應(yīng)2024年5月后供給壓力逐步減輕。
從中大豬存欄量看，3月末全國(guó)規(guī)模場(chǎng)中大豬存欄量同比下降3%。中大豬存欄對(duì)應(yīng)2個(gè)月內(nèi)的生豬出欄量，這預(yù)示著二季度的生豬上市量將有所減少，盡管整體存欄降幅有限，但不可忽視的是今年一季度出欄均重同比亦有所下降，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到4月25日當(dāng)周全國(guó)外三元出欄均重為122.94公斤，一季度出欄均重為122.14公斤，環(huán)比下降0.48%，同比下降0.61%。雖說(shuō)整體下降幅度亦較為有限，但量質(zhì)齊齊下降對(duì)終端豬肉供給壓力緩解作用或起到“1+1>2”效果。
同時(shí)隨著二育形態(tài)及方式的轉(zhuǎn)變，出欄均重亦不存在階段性大幅增長(zhǎng)預(yù)期，且二季度天氣轉(zhuǎn)熱本就為大豬需求淡季，生豬均重將慣例下降；加之養(yǎng)戶賭行情、養(yǎng)大豬行為逐年減少、市場(chǎng)回歸理性，市場(chǎng)豬源交投多保持快進(jìn)快出節(jié)奏，故總體來(lái)看，二季度供給形勢(shì)在數(shù)量減少而質(zhì)量相差無(wú)幾、甚至小幅減重情況下，生豬及豬肉供給壓力將逐步減輕。
從新生仔豬數(shù)量看，2023年10月起新生仔豬數(shù)量開(kāi)始減少，2024年3月止降回升，這期間，新生仔豬數(shù)量比上年同期下降4.9%。結(jié)合5.5-6個(gè)月的育肥出欄周期和消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)強(qiáng)規(guī)律，生豬市場(chǎng)供應(yīng)偏松的局面將在未來(lái)得到緩解。
需求向好態(tài)勢(shì)延續(xù)，然而恢復(fù)程度存疑
自口罩事件后，需求便處在持續(xù)恢復(fù)進(jìn)程之中，但就豬肉消費(fèi)而言，近年來(lái)的人口老齡化、人均收入問(wèn)題、消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變、房地產(chǎn)工廠等豬肉消費(fèi)主力軍市場(chǎng)環(huán)境一般等等因素，始終限制豬肉消費(fèi)回到正常年份水平。
就現(xiàn)階段需求基本面表現(xiàn)而言，屠企日度屠宰量水平周環(huán)比持續(xù)增加但同比仍有10%-20%不等的降幅，較正常年份仍有一定差距，盡管其中有著分割入庫(kù)偏少的緣故，但多數(shù)仍為白條鮮銷(xiāo)情況較差導(dǎo)致。不過(guò)隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷好轉(zhuǎn)，消費(fèi)恢復(fù)至理想水平將來(lái)日可期，起碼可以確定的時(shí)候，二季度需求勢(shì)必要比一季度向好。
故綜上所述，二季度生豬供應(yīng)端壓力將有明顯緩解、而需求端也處在持續(xù)恢復(fù)進(jìn)程中，豬價(jià)向好趨勢(shì)或漸行漸強(qiáng)為主。
雖說(shuō)行情大趨勢(shì)或大概率保持逐步向好走向。不過(guò)，仍有幾個(gè)多空因素將對(duì)行情上行趨勢(shì)或幅度產(chǎn)生較大影響。
其一，母豬性能提升帶來(lái)的供給增量不確定性。雖說(shuō)母豬存欄環(huán)比下降趨勢(shì)明顯，且當(dāng)前存欄水平已接近產(chǎn)能調(diào)控目標(biāo)，但近幾年母豬性能的明顯提升，將給生豬供給量帶來(lái)極強(qiáng)不確定性，適度抹平存欄減量帶來(lái)的供給壓力緩解程度。而且，性能提升的幅度以及存欄減量的高低之差，給供給帶來(lái)的增減情況到底如何，只能等待市場(chǎng)驗(yàn)證。
其二，南北市場(chǎng)養(yǎng)戶的產(chǎn)能去化程度大小，將對(duì)未來(lái)價(jià)格高點(diǎn)產(chǎn)能較大影響。據(jù)市場(chǎng)人士反饋，當(dāng)前全國(guó)平均空欄率或達(dá)到30%-40%左右水平，其中北方空欄程度要明顯高于南方，雖說(shuō)近期二次育肥及仔豬補(bǔ)欄增量適度填補(bǔ)空欄情況，但南方多地小飛抬頭一定程度打壓補(bǔ)欄積極性，倘若市場(chǎng)實(shí)際情況幅度如此空欄水平，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)權(quán)集中于規(guī)模場(chǎng)、規(guī)模場(chǎng)盼漲心切的現(xiàn)狀來(lái)看，后市行情或存在超預(yù)期漲幅也尤未可知。
其三，華南尤其廣東連日暴雨、洪澇對(duì)疫病擴(kuò)散的影響。據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)人士反饋，南方多省的連日降雨天氣已使得部分區(qū)域小飛感染情況有所增加，尤其廣東粵北部分養(yǎng)戶集中區(qū)域，在洪澇及強(qiáng)降雨天氣影響下，疫病擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)更甚。倘若5月南方豬病大流行，不開(kāi)心低價(jià)豬的大量入市勢(shì)必拉低階段價(jià)格，不過(guò)對(duì)中遠(yuǎn)期相對(duì)利好，反之則影響不大。
其四，需求恢復(fù)程度。雖說(shuō)市場(chǎng)大環(huán)境持續(xù)向好，但生豬消費(fèi)進(jìn)程到底如何，仍是未來(lái)豬價(jià)上漲的最大障礙之一，需持續(xù)關(guān)注。
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